En una reciente entrega de ‘Periodismo Puro’, Jorge Fontevecchia mantuvo una profunda conversación con el economista John H. Cochrane, profesor de la Universidad de Chicago y referente de la teoría fiscal del nivel de precios. Cochrane destacó a la Argentina como un ‘país extraordinario’ que funciona como un laboratorio para el mundo económico. Al analizar la gestión de Javier Milei, el académico planteó una ruptura con el pensamiento tradicional de Milton Friedman; para el Economista, la caída inmediata de la inflación tras la asunción del libertario no respondió a un endurecimiento monetario de tasas altas, sino a un cambio en las expectativas fiscales del mercado.
Cochrane explicó que, en el contexto actual, los problemas fiscales subyacentes son más determinantes que las decisiones de los bancos centrales sobre la oferta de dinero. Según el economista, la desaceleración de los precios en Argentina se produjo cuando el público comprendió que los déficits fiscales iban a ser corregidos. “No hubo un período de tasas altas ni de endurecimiento monetario para reducir la inflación; fue una prueba de que los factores fiscales son lo más importante”, señaló, destacando que la reducción de la compra de deuda del Tesoro por parte del Banco Central fue la señal clave para estabilizar la economía.
Respecto a la dolarización, una de las banderas de campaña de Milei, el pensador se mostró a favor, aunque reconoció las desventajas de perder la moneda propia como amortiguador de shocks externos. Sin embargo, argumentó que para un país con la historia inflacionaria de Argentina, el “compromiso previo” vale el sacrificio.
Además comparó la medida con el patrón oro, definiéndola como un acto en el que el Gobierno “se ata al mástil” y renuncia definitivamente a la emisión de pesos. Para Cochrane, la dolarización es un compromiso mucho más robusto que la antigua Convertibilidad, ya que elimina la opción de abandono discrecional por parte del poder político.
Al ser consultado sobre la recuperación de la credibilidad para un país con historial de defaults, el profesor de Chicago fue enfático en que no basta con la voluntad de un solo hombre, sino que se requieren instituciones duraderas. En ese marco valoró positivamente el “recetario libertario clásico” de Milei, centrado en eliminar regulaciones y abrir la economía al comercio internacional, pero advirtió que la confianza solo regresará si estas políticas se perciben como permanentes. “La gente no lleva su dinero a un país si no tiene la garantía de que también podrá sacarlo cuando lo desee”, afirmó, vinculando la inversión directamente con el Estado de derecho y la protección de la propiedad privada.